拟并购煤业风险评估报告:整合风险分析及应对措施（优选5篇）

拟并购煤业风险评估报告:整合风险分析及应对措施

(1)整合风险分析

整合风险是企业并购成功后所面临的风险。企业并购交易的结束，并不意味着并购的成功，相反表明企业开始进入真正的并购关键期。如果对被并购的目标企业没有进行有效的整合，企业难以产生规模经济效应、财务协同效应、市场份额协同效应以及经验共享互补效应等效果，甚至整个公司被目标企业的不良业绩所拖累。

结合汇森煤业和彬县煤业两个公司的实际情况，未来可能产生的整合风险主要包括经营整合、人力资源整合、组织结构协同以及文化整合风险四方面的风险:

一是经营整合风险。并购完成后，未来的业务定位、市场策略、品牌融合等的重新确定都会直接影响企业的成功经营。首先，未来的市场定位方面存在不确定性，根据汇森煤业并购的战略初衷出发，并购之后的盈利模式有两种，一种是通过煤炭开采、加工及销售获取收益，另外一种是通过建设电厂形成煤电联营形式获取收益。为了更好的提高市场竞争力，未来采用怎样的市场定位和策略存在较大的不确定性;其次，销售权的归属将会对公司利润产生极大的影响，如果未来销售权归属于汇森煤业，那么将会通过陕西能源集团集体销售的方式进行，如果未来销售权归属于z煤业，那么未来的销售模式还存在很大的不确定性。两种方式下，公司的利润将会有很大的区别，所以汇森煤业能不能争夺到销售权，也是未来经营整合的一大风险。

二是组织结构协同风险。并购完成之后，必然会导致公司组织架构的重新设计，改变原有的经营管理模式，在有效的分工基础上达到各职位、各部门、各层次的协调运转，这样剧烈的变化可能导致z煤业之前的员工无法很容易适应，从而影响两个公司未来的协同效应。

三是人力资源风险。两个公司的人员素质方面可能存在较大的差异，人力资本由于具有能动性和不确定性，决定了它很容易在并购过程中发生变异，可能会出现通用或独特人力资源流失的情况发生，影响人员协同的形成。

四是文化整合风险。汇森煤业和z煤业的控股股东分别为陕西能源集团和彬县煤炭公司，两个公司有不同的企业文化，员工在不同的环境中工作形成了不同的工作习惯，思维方式也存在一定的差异，所以在未来整合过程中可能会出现一定程度的文化方面的冲突。

(2)应对措施分析

1、控制经营整合和组织协同风险的措施有:第一，汇森煤业应该根据未来并购之后公司的发展状况，经过一系列的调查研究、预测分析，并结合当前的局势、政策制定适合企业实施的企业经营战略，根据已制定的企业经营战略细分企业的发展规划，发展目标，工作任务以及实施方案，做好企业经营战略的宣传工作，使企业的每一层次的每一个员工都能理解企业的经营战略，并为之付出实践;第二，建议在并购协议中明确未来的销售权归属于汇森煤业，未来公司产品的销售统一由陕西能源集团进行统一销售，但是达成这项共识存在一定的难度，可能需要汇森煤业在收购价格或者其他方面做出一定的让步。

2、控制人力资源整合风险的措施有:一方面，实施人才挽留制度，对被并购企业中的优秀人才采取继续留任的办法，加强并购企业的管理;另一方面，通过一些奖励制度积极调动员工的积极性，消除员工对并购企业的心理障碍。

3、控制文化整合风险的措施有:首先是将并购方的每个企业的文化进行有效的分析，吸取各个文化中具有积极意义的文化，摒弃消极落后的企业文化然后，运用有效的手段区分每个文化之间的差异性，进一步对并购企业的员工进行新企业文化的培训，实现企业文化的融合;其次企业的交流可从两个方面进行:一是各自经验与文化的交流。通过经验交流会、实地参观、分享会等多种形式的交流后，大家相互学习观摩，可以取得很好的效果，二是人员的交流。原属于不同企业的人员互动交流，好的作风和习惯可以相互学习。

总体来说，并购后整合风险等级较低，并且能够通过有效的手段进行规避。

拟并购煤业风险评估报告:整合风险分析及应对措施：拟并购煤业风险评估报告:政策风险分析及应对

(1)政策风险分析

煤炭行业作为国家能源的支柱，其发展在很大程度上受国家相关政策的影响。从煤炭产业的政策调整历史可以看出，国家在不同阶段会根据国民经济发展需要，从煤炭行业的健康发展出发进行考虑，出台一系列政策，从我国以往煤炭政策调整来看，变化比较明显，且对整个煤炭行业的发展产生了重大影响，所以未来宏观政策的变动会对煤炭行业的发展产生较大的影响。

煤炭行业是以开采煤炭资源为主的一个产业，它是国家能源的主要来源之一，也是国家经济的重要支柱之一，从煤炭行业的发展历程来看，国家对该行业的政策变动主要分为四个阶段:在计划经济时期，中央和地方政府重视煤炭行业发展，实行了“五统一”的煤炭产业政策，但是，“五统一”的煤炭产业政策，限制了地方和企业的积极性，煤炭长期成为制约国民经济发展的“瓶颈”;在改革开放初期，为了缓解国民经济高速发展过程中长期存在的煤炭“瓶颈”制约问题，国家实行了“两个一起上”，调动了地方办矿的积极性和调动国有煤炭企业的积极性，增加了煤炭企业的经营活力，促进了煤炭生产和供给;在向市场经济转型初期，一方面在煤炭总量过快上涨时继续沿用鼓励小煤矿发展的政策，另一方面又在向市场经济转型中急于求成，提出了三年放开煤价、三年抽回补贴、煤炭行业整体“扭亏为盈”的目标，由产品税改为增值税，导致原属中央财政的煤炭企业有2/3的企业亏损;在煤炭企业进入市场的时期，国家加大了政策支持力度，采取了对煤炭总量进行宏观调控、减轻煤炭企业负担、改善煤炭企业市场竞争环境等政策措施，煤炭产业状况开始有所好转，并逐步实现扭亏为盈。从这四个时期的政策变化来看，政策的制定总是依据国民经济发展进行变化的。

自____年以来，国家出台了一系列“去产能、去库存”的政策，在供给端进行改革，以减少煤炭行业总的供应量，促进煤炭市场供需的平衡。目前国家大力推动煤炭开采企业的整合，煤炭流通市场也将趋向集中，这将逐步提高煤炭流通企业的市场进入壁垒，小规模煤炭流通企业的生存空间将不断缩减，大规模、跨区域的流通服务商将成为主流。所以说，宏观环境、政策导向对于煤炭企业的生存与发展起到至关重要的影响。现阶段，汇森作为国有控股的煤炭企业，收购民营煤矿以扩大自身规模符合国家鼓励资源型企业整合集中的政策导向。但另一方面，政策是随着宏观环境和国家发展战略的目标而调整变化的，所以汇森也同样面临着国家宏观政策变化而带来的潜在风险，比如受国家供给侧改革及能源结构调整政策影响，未来的产量会受到一定程度的限制。

(2)应对措施分析

积极关注国民经济发展变化，并及时调整公司的战略，以减少政策变化给公司带来的不利影响;根据目前的政策形势来看，如果公司确定要通过并购来进行产能增加，必须积极寻找合适的标的，如果通过论证得出并购可行，则应尽快完成收购程序;同时，根据煤炭行业发展趋势来看，未来煤炭行业政策会对节能、环保，绿色生产等方面提出更高的要求，所以，针对这一趋势，建议公司在并购之后应在煤炭开发环节，推广环境友好的煤炭保水开采、充填开采等绿色开采和清洁生产技术，并且不断提高煤炭产品的质量，积极发展公司的竞争优势。

拟并购煤业风险评估报告:整合风险分析及应对措施：拟并购煤业风险评估报告:市场风险分析及应对

(1)市场风险分析

未来煤炭需求可能长期处于低速增长状态，煤炭价格变化存在很大的不确定性，并且根据投资价值分析结论可以看出，未来的产品价格和销量都会对收益产生很明显的影响，因此，本次并购行为存在巨大的市场风险。

煤炭行业的主要市场风险在于近几年供给严重大于市场需求。在国内经济增速持续回落、经济结构持续调整、增长动力转换明显的背景下，煤炭下*业钢铁、电力、水泥等高耗能行业的增速严重减缓甚至出现负增长，这就导致煤炭需求的减少成为常态。虽然____年以来，国家陆续出台了一系列的降产能降库存的政策，煤炭供给量将大幅减少。但由于煤炭在____-____年期间，庞大的库存积压难以在短期内有效消化，且产能过剩问题日益突出在短期内也难以有效化解，所以市场需求在未来一段时间内将仍然大于供给，煤炭行业保持中低速增长有可能长时间占据主导格局，所以煤炭价格在未来一段时间内将不会有较大幅度的增长。另一方面，从较长时期看，由于煤炭行业的增长是以整个经济的高速增长为前提的，而陕西省经济的新常态化在较长一段时期内预计不会改变。

(2)应对措施

面对不可避免的市场风险，公司应采取一系列供给侧改革措施减少市场对其造成的影响。一方面，积极响应市场变化，形成能够长期合作的客户。公司应该不断深入市场，了解客户的需求，并根据客户需求不断尝试新的精煤产品的开发，调整产品结构，做到能够及时响应客户的需求。同时公司应注重进行客户管理，对于大客户应该配备专门的客户经理进行长期的管理，以期能够在形成长期稳定的客户关系的基础上不断开发新客户。另一方面，公司应进行更加精细化的管理，实现降本增效。在价格不会大涨的情况下，应该注重挖掘企业内部潜能，包括加大科技引领，加快管理创新，提质降本增效，加快信息化和工业化的融合，做好节能环保工作等。

总体来说，公司应该朝着生产由数量速度粗放型向质量效益集约型转变，由传统的机械化向信息化、智能化转变的方向，深入研究煤炭产业链、供应链和价值链的耦合机理，推行企业发展由生产向生产服务型转变。

拟并购煤业风险评估报告:整合风险分析及应对措施：拟并购煤业风险评估报告:财务风险分析及应对

(1)财务风险分析

从z煤业目前的财务状况来看，并购存在较大的财务风险，主要体现在以下方面:一是公司的财务核算不规范，可能导致所获资料不准确影响公司估值的风险;二是公司负债金额过大(截止____年8月31日，z煤业共负债30.55亿，包括没有支付关于z煤矿的转让资金17.4亿、母公司借款7.8亿、母公司利息3.05亿，未付大额工程款2.08亿以及长期应付融资租赁款5086万等)，这可能导致汇森在并购之后不能收回投资。

一、财务核算不规范主要包括:

(1)工程物资出库财务核算不及时，导致工程成本不准确

如z煤业____年5月51号凭证显示，材料物资出库2440149.15元，而出库单日期分别为:____年1月15日，____年8月9日，____年7月3日，____年11月24日，____年10月15日等，工程物资出库财务核算拖期较为滞后，工程成本不能及时反映其真实情况。

(2)工程量、设备款结算滞后

z煤业在煤矿建设过程中未能严格按照合同约定进行工程款结算，截止____年8月31日，企业上报未结算工程量金额为.70元，其中施工设计类.00元，设备类 .70元，导致不能及时有效的反应真实工程量和设备款的情况。

(3)在建工程有部分未入账的情况

截止____年8月31日z煤业在建工程账面价值为.55元，未入账金额为.09元，在建工程合计.64元。

(4)会计科目核算错误

已结算的工程款，企业计入预付账款，未严格按照会计准则的规定计入在建工程，导致在建工程和实际工程量不符。

(5)现金控制薄弱，大额借款未通过转账形式，而通过现金形式支取

如____年1月5号凭证显示，蒲栓云借款(煤矿前期开展费用)现金支票提现300万元，____年3月26号凭证归还借款300万元，现金支取的形式具有一定的财务风险。

二、公司负债金额过大的情况如下:

公司账面总负债合计约为30.55亿元，占总资产的90.79%。现阶段z煤业的负债主要包括欠股东z煤业借款及利息费用共28.25亿元、工程款2.08亿元、长期应付融资租赁款5086万等，实际共计30.55亿元等。

z煤业最大的债权人为其股东z煤业，欠z煤业借款及利息费用共28.25亿元，根据____年11月11日彬煤公司与z投资签订《设立合同书》，____年12月13日z煤业、z投资与z煤业签订的《z煤矿资产移交确认书》以及____年12月30日彬煤公司与z投资签订《补充协议》约定，z煤业向z煤业移交z煤矿项目合计.92元的资产，z煤业应于移交基准日一年内支付彬煤公司收购款，逾期支付的，按年利率8%计算利息。而由于z煤业支付共计3亿元， ____年8月31日，彬煤公司向z煤业发出计息通知(利息计算表)，对其移交给z煤业的资产所涉及对价款按年息8%计息，截止____年8月31日的计息金额为.31元(即收购款减去付款金额30000万元和调整金额123710.61元)，利息为.10元。此外，z煤业与彬煤公司于____年至____年共签订有14份借款合同，合计向彬煤公司借款78000万元，年利率按基准利率上浮2%，截止____年8月31日，利息共计.15元。

(2)应对措施

1、针对公司财务核算不规范的情况，在对公司进行估值之前，建议z煤业按照会计规范，对财务报表进行调整，如对未入账的在建工程的补充，使其与实际量相符;根据实际情况，对工程物资工程量及设备款结算进行调整等。此外，由于公司财务核算不规范，可能存在潜在的其他或有费用或者债务，给公司的估值工作带来一定的困难，影响公司估值的准确性。对于此类风险，建议在未来要提高公司财务人员的素质，规范财务工作的制度和流程，并且在股权转让协议中明确，如果未来产生跟并购前经营相关的或有债务，由原股东承担。对于z煤业未来存在或有债务的风险，可以通过双方协商，在股权转让说明书中明确责任由原股东承担，所以总体来看，规避这方面风险的可能性较大，难度系数一般。

2、针对公司负债数额过大的情况，建议汇森在决策并购前，根据相关政策要求及标杆企业负债情况，明确公司资本金及双方股东入资数额，并充分谨慎考虑投产后需要的再投入情况。根据价值预测结果，这部分风险可以通过上述手段得到有效规避，风险等级一般。

拟并购煤业风险评估报告:整合风险分析及应对措施：拟并购煤业风险评估报告:法律风险及应对

(1)法律风险分析

从目前z煤业的具体情况来看，汇森收购z煤业未来存在一系列法律风险，主要包括资质类风险、经营类风险、土地建筑类风险以及劳动用工风险。

第一、资质类法律风险主要体现在一是其矿产资源勘查许可证非z煤业所有，并且处于过期失效状态。陕西省国土资源厅颁发的矿产资源勘查许可证载明的探矿权人是彬县煤业，有效期至____年5月10日，根据《中华人民共和国物权法》的相关规定，上述探矿权属于彬县煤业，而非z煤业所有，且该探矿权已超过证载有效期，处于失效情形。二是z煤矿项目未获得项目核准批复，也未办理项目开工批复，且目前没有《采矿许可证》、《安全生产许可证》、《矿长安全资格证》，不具备合法开展煤矿建设的基本条件。三是彬县煤业资产移交给z煤业后未及时完善相关手续，资产产权不明晰，在移交前，相关资产票据开具名称为彬县煤炭有限责任公司，移交后，彬县煤炭有限责任公司并未给z煤业出具相应发票，相关资产并未过户为z煤业，如陕d97261丰田越野陆地巡洋舰、陕dk5503五十铃皮卡车车辆行驶证仍然为彬县煤炭有限责任公司，。

针对资质类问题，根据凯迈的实地调研和与彬县煤业的核实情况，目前矿产资源勘查许可证正在办理续期，且彬县煤业明确表示如果与汇森达成合作，随时可以将探矿权转到z煤业名下。建议在签订收购协议前，明确探矿权已办理续期，并明确探矿权转交至z煤业。对于项目开工批复等问题，z煤业虽然已基本完成其煤矿项目核准所需前置批准文件，但未获得项目核准批复，也未办理项目开工批复，不具备合法开展煤矿建设的基本条件，具有一定的法律风险，建议在获得项目核准批复和项目开工批复后进行收购。对于资产移交的问题，经过与彬县煤业的沟通，显示未来如果与汇森达成合作，资产可以移交至z煤业，建议汇森相关资产办理完过户手续后，再进行收购。

因此，资质类风险除了开工手续的问题不确定性较高，其他解决难度都不大。

第二、经营类风险主要体现在一是z煤业21000万份股权被彬县煤业抵押给汇丰银行，所以存在彬县煤业对z煤业股权的处置权限的风险。二是母公司彬县煤业股权存在纠纷，对z煤业股权性质的确定带来不确定性。针对股权质押的问题，____年2月4日，彬煤公司与恒丰银行签订《最高额质押合同》，合同约定彬煤公司将其持有的z煤业21000万股股权出质给恒丰银行，用于担保恒丰银行向华彬股份发放的2亿元流动资金贷款。通过与彬县煤业的沟通，彬县煤业明确表示如果与汇森达成合作，将对其持有的z煤业21000万股股权进行解压。针对这一风险，建议在并购之前要求彬县煤业解除和汇丰银行对z煤业股份的质押。而关于彬县煤业是否属于国有控股企业，彬县人民政府与彬县煤业现有股东存在争议，建议签订收购协议之前彬县煤业以及z煤业应对其资产及权益的归属进行确权。

因此，经营类风险一般。

第三、土地建筑类风险主要体现在z煤业在未取得采矿许可证、土地使用权证等证件的情况下违法违规建设且建设期间多次受到监管部门处罚。____年6月10日、____年11月12日、____年12月15日、____年3月22日z煤业分别因矿井安全设施设计未经审查批准擅自组织施工、未取得采矿许可证情况下进行井下巷道及其他设施建设、在煤矿建设中超出批准面积范围违反占地、拒不履行煤监局下达的停止施工指令，继续组织井下施工等情况受到各相关部门的行政处罚及财务处罚。对于土地使用权证的问题，经过凯迈的调查核实，彬县煤业的土地使用包括长武县的500亩地和彬县的133.46亩地，长武县部分的款项3500万已交清，彬县部分的款项还差687万，即彬县煤业现阶段需要交清彬县部分土地款项687万后便可拿到土地使用权证。建议汇森在z煤业办理完相关产权手续后，再进行收购。

采矿许可证属于开工批复完成后续的工作，在开工手续完备的情况下，办理难度不大，土地使用权也容易获得。因此，土地建筑类风险较小。

第四、劳动用工类风险主要体现在z煤业存在拖欠工资及社保现象。截止____年8月底，z煤业有员工78名，工资发放到____年4月，社保(养老保险、医疗保险、住房公积金)缴纳到____年1月。所以存在被员工上诉以及向员工支付经济赔偿金的风险。建议在并购协议中明确因之前用工产生的经济赔偿金、经济补偿金，由原股东承担。

综上，法律类风险程度一般。

(2)应对措施分析

面对上述的法律风险，应对措施是在并购协议中明确规定因之前的不合法行为造成的损失由原股东承担，并且在并购之前，z煤业通过合法手段解决上述提出的法律隐患。根据目前的z煤业的实际情况来看，最主要的法律风险来自于煤矿资质不齐全带来的风险，由于资质办理主要根据国家政策以及当地政府的态度，从目前释放产能的整体趋势下，此类问题有一定的解决空间。